“如果美元在短期内走软，美元/人民币早晚会跌破7.0

汇丰银行分析师指出，中国正采取开明的“危机模式”外汇政策。汇丰银行分析师认为，人民币有效升值速度会有所放缓，这可由于进口商购买美元、资金流动以及近期中国人民银行放松货币政策所致。

要点：

“人民币表现不及参考货币篮子。尽管美元指数下跌，但中国外汇交易系统人民币指数（反映人民币对24种货币的汇率水平）自3月20日的95.73降至4月10日的94.38（来源：中国外汇交易系统）。这符合本行所描述的开明的“危机模式”外汇政策，即允许美元兑人民币具有灵活性，同时也可以抑制人民币估值过高。预期只要欧元兑美元维持在1.10附近区间内，这样的政策就是可行的。”

“本行认为，人民币兑一揽子货币表现不佳是由于进口商和当地经销商对美元需求强劲且海外对人民币需求暂时放缓所致。进口商逢低做多美元/人民币，而当地经销商则买入更多海外资产，海外资金流入暂时放缓。通过降低超额准备金利率（IOER利率），中国人民银行最近实施货币宽松政策也有助于减缓人民币有效升值。”

“如果美元在短期内走软，美元/人民币早晚会跌破7.0。但在本行看来，双向汇率波动很可能会成为新常态，因为这种波动最适合中国当前的宏观经济状况。”