美国ISM非制造业指数：并非牢不可破 - 富国银行

美国富国银行分析师表示，美国11月ISM制造业指数跌至53.9，前值54.7，细节表明服务业继续好于制造业，不过有迹象表明与关税相关的压力明显。

虽然自年初开始该指数一直处于跌势，但服务业的恶化并不像制造业那样突然，更明显的是，非制造业指数仍处于扩张区间。尽管服务业并非不受贸易相关不确定性的影响，但仍有有限的证据表明，制造业的疲弱溢出效应更为明显。换句话说，服务业应该继续扩张。

目前的情况在11月出现了动摇。降幅最大的是商业活动部分，下降5.4点，至51.6点，为本周期的最低水平。不过，可能表明经济服务方面表现良好的最佳指标是前瞻性的新订单部分。

不过另一个好消息是就业指标上升1.8至55.5，为5个月以来最高水平。

就业数据是近期就业增长的良好指标，本月的反弹表明，我们对周五就业报告中新增19万个就业岗位的估计仍然合理。

这份报告并没有从实质上改变美联储的政策前景。美联储曾暗示下周三该央行将按兵不动，我们也是这种预期。